◆摘要：「黃金好貴」這大概是投資人和金飾愛好者的共同心聲。自2001年金價最低點每盎司253美元以來，歷經科技泡沫、次貸風暴和歐債危機的洗禮，金價依舊扶搖而上，現今黃金已大漲近五倍，最高曾來至每盎司1,234美元，蓄勢挑戰每盎司1,300美元、甚至是1,500美元的歷史紀錄。到底黃金的魅力為何以及後市該如何看待，新加坡大華銀投顧為您做一剖析。◆內文：Q：請問在歐洲債信危機發燒下，金價為何能屹立不搖？新加坡大華銀投顧認為現階段黃金上漲的背後原因可分為短期和長期的因素來探討：◇短期因素由於黃金在世人心中，具有危難保值的功能，因此在歐債危機愈演愈烈的當下，投資人紛紛地棄歐元資產轉進安全的避風港，而黃金自然受到投資人所青睞，短期價格屹立不搖。◇長期因素黃金自古以來就具有貨幣交易媒介的功能，雖然1970年代布列頓森林協議的瓦解宣告黃金法理上的貨幣功能喪失，但在世人的心中，黃金依舊等同於貨幣，無怪乎各國央行都有一定的黃金儲備。而在現今美國聯準會尚未回收流動性、以及歐盟為挽救歐洲主權債信危機而加大量化寬鬆(買進歐洲各國公債)下，未來供給逐步減少的黃金，其供需結構無疑地較其他全球主要貨幣來得健康。在長短期利多因素加持下，黃金的長線投資買盤─全球黃金ETF的黃金庫存─始終處在歷史高檔，持續看多黃金，近期全球最大的黃金ETF─SPDRGold─所持有黃金的庫存在5/11更是創下歷史新高的1,192公噸，支撐金價在歐債危機下屹立不搖。Q：現階段金價處在四位數字的歷史高檔區，此時黃金是否過貴？的確四位數的金價在歷史上從所未見的，投資人擔心和恐懼的心情是能夠理解的，不過若是將現今金價經通膨調整後，目前的金價才約略為1980年高點的一半(如圖一)。 再者，就現階段黃金的技術面來看，金價已突破歷史高點每盎司1,226美元，已無明顯的壓力區間，可說是晴空萬里，想像空間極大。新加坡大華銀投顧認為本波金價將有機會在近期挑戰每盎司1,300美元，甚至不排除在第四季黃金旺季時挑戰每盎司1,500美元(如圖二)。至於黃金類股方面，Amex金蟲指數多頭氣勢亦旺，5/11來至488.36點，突破475點的前波高點，大有挑戰歷史高點519點的態勢(如圖三)，且目前在全球主要市場都有做頭疑慮下，僅有黃金和黃金類股延續多頭格局(請參閱：歐債危機下重要市場的技術分析)。因此新加坡大華銀投顧建議投資人在歐債危機尚未完全化解下，資產組合中應有10~15%的黃金和黃金類股，為資產買一份保障。    Q：在投資黃金基金，為何要選擇新加坡大華黃金及綜合基金？1.彈性配置，最用心：新加坡大華黃金及綜合基金投資全球從事金礦業務之相關公司，亦為國內已註冊之黃金基金中少數可投資於能源及其他原物料之基金，基準指標(Benchmark)為70%富時黃金指數、30%HSBC礦業指數，黃金和原物料比重可適當調配，隨時掌握黃金和原物料商機變化2.有「績」可循，有信心：新加坡大華黃金及綜合基金一年、二年、三年、五年和十年定期定額績效#皆為同類型基金中前2名。(資料來源：Lipper，新台幣計價，截至2010/4/30)。 #警語：投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證<備註>定期定額計算方式：假設期初投入新台幣0.01元，每月最後一個交易日投入新台幣3000元來計算3.專業肯定，最放心：新加坡大華黃金及綜合勇奪2010年理柏台灣基金獎最佳三年期黃金及貴金屬股票基金和2009年理柏台灣基金獎最佳三年期及五年期黃金及貴金屬股票基金，並且在2010年三月份新加坡理柏（Lipper）的總回報**（Total Return）和穩定回報***（ConsistentReturn）評等中獲得五分的最高評等。（資料來源：UOBAM，截至2010/3/31）Q：請問新加坡大華黃金及綜合基金現階段的投資策略為何？1.避險抗通膨兩得宜，看好黃金類股未來走勢：在歐債危機暫時無法完全化解下，避險買盤仍將持續推升金價和金礦公司股價；一旦歐債危機化解，緊接而來的通貨膨脹亦對金價和金礦公司有所助益，此時投資黃金基金不失為「攻守兼備」的絕佳投資選擇。2.看好併購題材，挑選質優中小型黃金生產商：由於黃金開採逐年不易，產量亦逐年下滑，中大型金礦公司為了未來營運的增長，併購同業將是最佳策略，因此中小型金礦公司，如Red Back Mining*和Medusa Mining*，未來股價看俏。 3.選擇近期金礦探勘有所成果、或是金礦產出穩定增長的大型黃金公司、避開正在進行礦脈開採計畫的黃金公司：由於正在進行開採計畫的黃金公司所需現金較多，公司經營所需面對風險亦較大，因此本基金目前將避之，取而代之以近期金礦探勘有所成果、或是金礦產出穩定增長的大型黃金公司為主要核心持股。*本文所列個股名稱僅作為舉例說明，不代表任何金融商品之推介或投資建議。**總回報：總回報評級能夠識別出與同類基金相比之下，總回報（來自股息、利息以及資本增值的收入）表現更佳的基金。總回報評級或許最適合那些不注重風險因素，只重視歷史回報的投資人。若只參考這個評估標準，可能不適合希望避免下跌風險的投資人。對於追求低風險的投資人而言，可將總回報評級與保本能力評級和/或穩定回報評級一併考慮，作出可權衡風險和回報的決定。***穩定回報：穩定回報評級能夠識別出與同類基金相比，回報更為穩定而風險調整收益更高的基金。穩定回報評級中評級較高的基金，可能最適合那些看重逐年表現相對同類基金更為穩定的投資人。警語:本文之意見或資訊由大華銀投顧提供，僅供參考。所有資訊於發佈當日確信為真，但不保證其正確性，資訊亦可能隨時變更，大華銀投顧將不會另行通知。如有錯漏或疏失，大華銀投顧公司及大華銀行集團(UOB)及其董監事與受僱人，不負任何法律責任。本報告純為研究性質，不代表對行情之預測或研判，投資人應自負風險。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢相關內容。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去的績效亦不代表未來績效之保證。投資於其他外幣計價的基金/債券，或要承擔匯率波動的風險。各基金因其不同之新台幣、新加坡幣或美元計價幣別，而有不同之投資報酬率。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。各相關配息時間依境外基金機構通知之實際配息日期為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人，投資人應當了解依其原始投資日期之不同，當該配息之金額已超過該基金之投資報酬時，其投資帳戶中之資產總值將有減少之可能。絕對報酬目標係指追求資本保護或特定年化報酬率為目標，惟並不保證保本或保證獲利。新興市場除有價格波動性較大及流動性較低之風險，其政治與經濟穩定度可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度之影響。本處之國家別係以有價證券發行公司之註冊地為分類標準。本基金投資大陸地區證券市場之有價證券不得超過本基金淨資產價值之10%，另投資香港地區紅籌股及H股則無限制。本基金並非完全直接投資於大陸地區之有價證券，依金管會規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。大華銀證券投資顧問股份有限公司。大華銀投顧獨立經營管理(95)金管投顧新字第043號本文內容由大華銀投顧提供 若有任何疑問，或欲轉載請聯絡[email protected]地址：台北市民生東路三段109號16樓　電話：(02)2719-7005